史上最大收购，歌尔股份砸下100亿！请查收

依托大客户实现起步与壮大，是企业成长过程中颇为典型的路径。

天赐材料凭借与宁德时代的深度绑定，跃居全球电解液领域的龙头企业。三花智控、拓普集团成功跻身特斯拉供应链体系，进而晋升为一线汽车零部件厂商。类似的案例还有歌尔股份、立讯精密等扎根“果链”的代表性企业。

在2025年4月的投资者互动环节中，歌尔股份曾明确表示，其坚守的“大客户战略”与行业发展的固有特性高度契合。

2025年下半年起，歌尔股份投入超百亿元资金收购米亚精密、昌宏实业、上海奥莱等企业，这一举措既能强化其在“果链”中的核心位置，又能增进与其他全球科技巨头的合作黏性，堪称一举两得的战略布局。

显然，公司此次意在将以大客户为核心的发展策略贯彻始终。

“果链”孕育的山东首富

歌尔股份创始人姜滨，毕业于北京航空航天大学电子工程专业。

创始人的技术背景为企业发展奠定了坚实基础，2008年上市的歌尔股份仅用两年时间便成功切入苹果供应链，为其供应蓝牙耳机、微型麦克风等核心配件。进入苹果供应链后，公司营收实现跨越式增长，2013年突破百亿元大关，2022年更是迈入千亿营收梯队。

苹果对供应商推行独特的“赛马机制”，针对手机背板、声学部件等产品同步引入多家供应商，通过内部竞争实现动态优化。这种模式一方面能够有效压低采购成本，另一方面可保障生产供应的稳定性，当某家供应商出现问题时，其他企业能迅速补位顶岗。

为在“赛马”中稳居头部位置，歌尔股份每年均投入巨额资金用于研发。2022年至2024年间，其研发费用分别达到52.27亿元、47.16亿元、48.82亿元，这一规模甚至超过不少上市公司的年度营收总额。

在苹果的助力下，2020年福布斯全球亿万富豪榜中，姜滨成功跻身山东首富之列。

也是在这一年，姜滨开始筹备旗下第二家企业的上市事宜。

歌尔微作为MEMS传感器领域的领军者，具备MEMS芯片与ASIC芯片的自主研发能力，掌握多种先进封装工艺，是国内智能传感交互解决方案行业中拥有专利数量最多的企业。

2020年，歌尔股份便计划推动子公司歌尔微在创业板上市，但2024年上半年，公司主动撤回了申请文件，后续转而推进港股上市计划，实现了从“A拆A”到“A拆H”的调整。此次分拆上市有助于歌尔微精准把握智能终端市场的发展机遇，进一步巩固其行业领先地位。

与大客户的顺畅合作，曾将姜滨推上山东首富的宝座。而歌尔微的上市筹备与歌尔股份后续的系列收购动作，正逐步完善其预设的业务生态版图。

以大客户为核心的收购布局

此前依托大客户实现崛起的成功经历，使歌尔股份形成了明显的“路径依赖”。

尽管2022年公司遭遇“砍单”危机，导致资产减值近18亿元，但歌尔股份并未放弃大客户战略，反而升级为更为稳健的执行模式。

2024年数据显示，歌尔股份前三大客户的销售额占比分别为31.96%、28.1%和19.55%，呈现出“三足鼎立”的格局。相较于此前第一大客户营收占比接近五成的状况，这一结构显著优化，有效降低了企业的经营风险。

歌尔股份此前并非没有收购动作，但多集中于集团内部的资源整合。2025年下半年的收购则完全以客户需求为导向向外延伸。

先看对米亚精密与昌宏实业的收购，这两家企业是苹果智能手机、智能手表等产品的结构件核心供应商，此次收购将进一步深化歌尔股份与苹果的合作关系。

此次交易还打破了两项纪录：一是成为公司史上规模最大的收购案，歌尔股份以约104亿港元（折合95亿元人民币）完成交易；二是首次涉足精密结构件业务，为其拓展汽车电子、可穿戴设备等领域创造了条件。

另外两笔小型收购则围绕核心客户META展开。

尽管国内闪极、雷鸟等AI眼镜企业纷纷涌现，但从全球市场来看，META仍处于绝对领先地位。2024年，META与雷朋合作推出的AI眼镜出货量超150万台，远超苹果VisionPro的销量。

2025年8月，歌尔股份子公司歌尔泰克计划向Haylo提供不超过1亿美元的有息贷款，用于收购Plessey的全部股权。Plessey是全球知名的Micro-LED企业，META曾与该公司达成协议，获得其AR显示屏的独家技术授权。

公司此次布局可谓“醉翁之意不在酒”，表面上是控股Plessey，实则旨在深化与META的合作。2024年，META的AR产品全球市场占有率已超过75%。9月，歌尔股份又计划对舜宇奥来进行业务重组，进一步实现AR领域的纵向延伸。

由此可见，歌尔股份2025年下半年的收购计划，主要围绕苹果与META两大核心客户逐步推进。

可穿戴设备与汽车电子：歌尔股份的新征程

2025年，AI/AR眼镜产品有望重拾增长态势，据预测，到2028年全球AR设备出货量将达到690万部。

歌尔股份已率先布局AI/AR产品及关键的光波导技术。

2018年，公司与WaveOptics签订独家合作协议，负责衍射光波导元件的生产；随后又与高通联手推出新一代MR设计方案；2025年2月，子公司歌尔光学发布全新AR全彩光波导显示模组，成功突破多项技术瓶颈。

与此同时，汽车电子在整车成本中的占比正逐年攀升，预计将从2020年的34%增长至2030年的50%。

凭借声学领域的技术积淀，歌尔股份成功切入新能源汽车行业。在汽车电子领域，公司已布局麦克风、AR-HUD、光学组件等产品线，针对汽车电子场景应用的MEMS传感器也在加速研发中。不过目前其汽车电子产品尚未实现规模化量产，后续订单情况与客户合作进展仍需持续关注。

声学类产品的增长天花板逐渐显现，围绕大客户拓展业务边界，重点布局AI+AR眼镜领域，并提前卡位汽车电子赛道，成为歌尔股份清晰可见的战略方向。

总结

稳健是歌尔股份创始人姜滨的核心性格特质之一。企业领导人的风格往往会渗透到经营管理中，历经二十余年发展，歌尔股份依然围绕成熟的“大客户战略”稳步前行。

不同的是，2022年“砍单”事件之后，公司不再单一“押宝”某家大客户，而是通过拓展可穿戴设备与汽车电子等新业务，展现出更为成熟的风险管控能力与可持续的发展思路。

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