“美联储政策过于紧缩，应通过一系列50基点降息实现中性利率。”美联储理事斯蒂芬·米兰周一在接受彭博电视采访时直言不讳地表示。
与此同时，美联储理事库克则展现出更为谨慎的态度，她表示12月有可能降息，但将取决于后续新出炉的信息。
便在美联储官员密集发声之际，美国政府停摆已持续超过一个月，创下历史最长纪录，多项关键经济数据被迫延迟发布，给未来的利率决策蒙上了阴影。
01 美联储的十字路口
上周，美联储如期降息25个基点，将联邦基金利率目标区间下调至3.75%-4.00%。
这已是美联储连续第二次降息，但内部的严重分歧也随之浮出水面。
美联储主席鲍威尔在会后出人意料地给市场泼了一盆冷水，他明确表示，12月是否再次降息“远非已成定局”。
这番表态与市场此前的乐观预期形成鲜明对比。
在美联储内部，鹰派与鸽派两大阵营针锋相对。
鸽派代表米兰不仅支持降息，更主张应一次性降息50个基点，他在9月和10月的会议上均对仅降息25个基点投下反对票。
米兰认为，“美联储目前过于紧缩，中性利率远低于当前政策水平”。
与此相反，芝加哥联邦储备银行行长古尔斯比对通胀问题表现出更多担忧。
“我对通胀这一边的账本感到紧张——通胀已经在目标之上持续了四年半，而且趋势在朝着错误的方向发展。”古尔斯比周一表示，他对12月降息的“门槛”比前两次会议时更高。
02 数据真空下的决策困境
美联储内部的分歧如此之大，而决策环境却因 美国政府停摆而变得更加复杂。
这场停摆已持续超过一个月，创下历史最长纪录，导致包括月度非农就业报告在内的多项关键经济数据推迟发布。
在这一片“数据真空”中，投资者只能转而紧盯周三的ADP民间就业数据与ISM采购经理人指数，试图从中捕捉美联储政策的线索。
周一公布的数据显示，美国10月ISM制造业PMI指数从9月的49.1降至48.7，连续第八个月处于萎缩区间。
制造业的新订单持续低迷，供应商交付时间因关税延长而进一步恶化。
在数据匮乏的背景下，美联储官员们只能依靠有限的信息做出判断，这大幅提升了政策误判的风险。
MassMutual投资策略主管Kelly Kowalski坦言：“市场此前预期美联储大幅降息，但鲍威尔泼冷水，加上数据缺失，让市场对明年降息路径产生疑问。”
03 华尔街的忐忑不安
面对不确定的货币政策环境，华尔街市场周一表现出分化态势。
道指下跌0.48%，标普500指数微涨0.17%，纳指则上涨0.46%。
亚马逊成为市场亮点，股价大涨4%创下历史新高。
这一涨幅源于亚马逊云服务与OpenAI签署了一份价值380亿美元的算力合同，标志着全球云计算龙头与AI龙头达成了历史性的首单合作。
与此同时，英伟达股价也上涨超过2%，市值重新站上5万亿美元大关。
Loop Capital甚至将英伟达的目标价由250美元上调至350美元，这是华尔街目前给出的最高目标价，意味着该机构预测英伟达的市值将达到8.5万亿美元。
然而，特斯拉在欧洲市场却面临困境。
数据显示，特斯拉10月新车注册量在瑞典暴跌89%，在丹麦下降86%，在挪威下降50%。
今年以来，特斯拉在欧洲的销量下跌明显，原因在于其车型阵容相对老化、产品线单一，而传统车企及中国竞争对手正以更快速度推出新款电动汽车。
04 政府与央行的政策拉锯
在美联储纠结于利率政策的同时，美国政府官员也在就货币政策方向发出自己的声音。
美国财政部长贝森特直言不讳地表示，受高利率影响，美国经济部分领域可能已经陷入衰退。他再次呼吁美联储加快降息步伐。
贝森特指出，“我认为美国经济整体状况良好，但某些行业存在衰退。而且，美联储的政策造成诸多分配方面的问题。”
这一表态与美联储内部的鸽派声音形成呼应，也反映出美国政府与央行之间在货币政策方向上的微妙关系。
在华盛顿，另一场可能影响全局的事件也在酝酿——美国最高法院正在考虑总统特朗普全球关税的合法性， arguments set for Wednesday。
这场被特朗普称为“史上最重要”的案件，不仅决定着这项标志性政策的命运，更可能引发千亿美元的退款。
05 全球经济体的不同航向
当美联储在降息道路上小心翼翼前行之际，其他主要央行却展现出不同的政策取向。
欧洲央行上周决定继续按兵不动，维持当前利率水平不变。
这一决策背后是欧元区经济的复杂表现——欧元区三季度GDP环比增长0.2%，核心CPI同比增速2.4%，超出市场预期。
考虑到通胀和经济增长的同时回升，欧洲央行可能在12月议息会议上继续维持当前利率。
与此同时，日本央行上周也宣布保持利率不变，两名委员投下反对票。
尽管日本工业与商业销售数据回暖，消费信心持续上升，且近期日本通胀持续高于政策目标，但日本央行始终保持谨慎态度。
在美国关税政策对日本经济影响存在不确定性的背景下，日本央行认为加息需要审慎评估。
across the Atlantic, the Bank of England is facing a "knife-edge" rate decision later this week, with sterling weakening 0.08% to $1.314 ahead of the announcement。
这个早晨，美联储官员们的言论已搅动全球市场：美元指数跃升至三个月高位，黄金在4000美元关口反复争夺，美股投资者在AI热潮与政策不确定性之间艰难权衡。
美联储理事库克的一句表态或许最能概括当前局面：“12月会议有可能降息，但将取决于后续新出炉的信息。”
随着美国政府停摆持续，经济数据匮乏，美联储的未来路径愈加迷雾重重。
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