星巴克中国易主，博裕投资40亿美元拿下至多60%股权

星巴克中国业务出售尘埃落定，博裕投资成合作方

11月4日，界面新闻传来消息，星巴克咖啡公司正式敲定与另类资产管理公司博裕投资达成战略合作，双方将携手成立合资企业，共同操盘星巴克在中国市场的零售业务。

依据协议内容，博裕投资将持有合资企业最多达60%的股权，星巴克则保留40%股权。星巴克依旧会是星巴克品牌与知识产权的所有者及授权方，向新合资企业授予相关权益。此次合作基于约40亿美元（不含现金与债务）的企业价值，博裕投资将据此获得相应权益。

星巴克方面预计，其中国零售业务总价值将超过130亿美元。这一总价值主要由三部分构成：一是向博裕投资出让合资企业控股权益所获得的收益；二是星巴克在合资企业中保留的权益价值；三是未来十年甚至更长时间内，合资企业持续支付给星巴克的授权经营收益。

新成立的合资企业将延续以上海作为总部，负责管理和运营目前遍布中国市场的8000家星巴克门店。基于共同的发展愿景，双方计划在未来把星巴克在中国的门店数量逐步拓展至20000家。

公开资料显示，博裕投资于2011年成立，在私募股权投资、二级市场投资、不动产与新基建投资以及风险投资等多个领域均具备专业能力。今年5月，博裕投资收购了北京SKP商场42%到45%的股权，按照SKP近50亿美元的估值计算，这笔交易金额超过150亿元人民币。

对于此次交易，星巴克董事长兼CEO倪睿安（Brian Niccol）表达了自己的看法：“博裕投资在本地市场积累了丰富的经验与专长，这将有力推动星巴克在中国市场，尤其是中小城市及新兴区域的业务拓展。”博裕投资合伙人黄宇铮也表示，26年来星巴克在中国成功树立了标杆性的高端品牌形象，“我们既认可这一品牌的长久生命力，也看到了为中国顾客带来更具创新性、更本土化体验的巨大机会。”

从星巴克10月30日发布的最新财报来看，2025财年第四季度，星巴克总净收入达95.69亿美元，同比增长5.5%，超出市场预期；不过，营业利润为2.78亿美元，同比下滑78.7%；归母净利润为1.33亿美元，同比下滑85.4%。

在当天的业绩交流会上，倪睿安曾透露：“我们收到了多个高质量合作伙伴的浓厚兴趣表达，他们都看到了星巴克品牌和团队的巨大价值。我们预计会保留星巴克中国的重要股权，并且对该地区的长期增长潜力充满信心。”

财报数据表明，星巴克中国市场呈现出增长态势。2025年第四季度，星巴克中国实现营业收入8.316亿美元，同比增长6%，已连续四个季度保持增长；2025财年全年营收达到31.05亿美元，同比增长5%。该季度，星巴克中国同店销售额同比增长2%，连续两个季度实现增长；同店交易量同比增长9%；门店经营利润率保持在两位数，且连续四个季度经营利润与利润率环比提升。

截至2025财年底，星巴克中国门店数量达到8011家，成功进入1091个县级市场。其中，2025财年第四季度新开门店83家，新进入47个县级市场；2025财年全年新开门店达415家。

回顾过往，去年下半年，市场上就传出星巴克考虑出售其中国业务股权的消息。今年6月，有媒体报道高瓴资本、凯雷投资和信宸资本等多家投资机构参与了星巴克中国区的反向管理层路演，纷纷表达了对收购星巴克中国业务的兴趣。9月，据科创板日报报道，星巴克已将博裕资本、凯雷集团、EQT与红杉中国列为中国业务出售的最终候选方，这项收购案进入最后一轮谈判阶段，预计10月底前敲定结果。如今，这场备受关注的交易终于尘埃落定。